經(jīng)歷了2025年末的震蕩整固后，2026年，全球股市重回上行軌道，普遍實現(xiàn)開門紅。
新年首個交易日，韓國KOSPI指數(shù)大漲2.27%，創(chuàng)歷史新高，日經(jīng)225指數(shù)大漲2.97%。開年美國、歐洲等多個地區(qū)股市繼續(xù)創(chuàng)出歷史新高，A股上證綜指也重回4000點并突破前期高點。
開門紅背后，AI主導(dǎo)的科技股仍然活躍，但結(jié)構(gòu)有所分化，市場更青睞半導(dǎo)體硬件企業(yè)。與此同時，汽車等防御型板塊也輪動走強，推升股指上漲。
當(dāng)AI科技牛步入第四年，今年行情將如何演繹？我們又該如何把握全球股市的投資機會？
火熱的2025，全球股市延續(xù)科技牛
2025年全球股市迎來了普遍性的上漲，美聯(lián)儲延續(xù)降息與貨幣寬松，AI產(chǎn)業(yè)周期繼續(xù)推進，全球主要股票市場中，約90%的股指實現(xiàn)上漲，超40%的股指漲幅逾20%。
全球股市上漲的主要動力，一方面是全球資產(chǎn)的定價錨，美聯(lián)儲的政策利率繼續(xù)下行，更充裕的流動性為股價上漲創(chuàng)造了條件。更主要的，則是AI科技對勞動生產(chǎn)率的提升既為經(jīng)濟注入了活力，也提振了投資者的情緒。
據(jù)高盛統(tǒng)計，2020年到2025年2季度，美國GDP增長率、勞動生產(chǎn)率增長對GDP的貢獻均上了一個新的臺階。AI正切實的做大經(jīng)濟總蛋糕，催生出新的增長曲線。
但與此同時，新技術(shù)革命的涌現(xiàn)往往也伴隨著資產(chǎn)價格泡沫，投資者的預(yù)期很容易跑在企業(yè)盈利的前面，這一次也不例外。
在AI沖擊傳統(tǒng)經(jīng)濟增長模式的同時，資本市場中日趨火熱的AI行情也讓不少投資者開始擔(dān)憂估值泡沫的風(fēng)險。
看全球股市當(dāng)前估值情況，各國股市普遍處于歷史估值的較高分位。
那么，2026年，當(dāng)AI科技牛步入第四年，科技革命與估值風(fēng)險并行之時，我們該如何權(quán)衡風(fēng)險與機遇呢？
嶄新的2026，分化、波動與多元配置
首先，從更長的大周期來看，生成式AI的顛覆性革命或許仍處初期加速階段。
回看過往技術(shù)變革的歷史規(guī)律，對比曾經(jīng)的電氣化革命和信息技術(shù)革命，AI革命的路還很長，距離生產(chǎn)率繁榮的頂峰或仍有巨大空間。
但結(jié)合資本市場的行情演繹以及產(chǎn)業(yè)的發(fā)展周期看，后續(xù)AI科技行情或有更多輪動與分化，機會可能將更加多元。
過去一年多，資本市場關(guān)注的主線是包括芯片、服務(wù)器、數(shù)據(jù)中心、電力與散熱相關(guān)的AI基建。這些像是AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展的第一階段：修路、挖渠、鋪管線。
而進入2026年，AI革命或逐漸邁入第二階段：當(dāng)基礎(chǔ)設(shè)施搭建好以后，新的需求會大量涌現(xiàn)，包括軟件、網(wǎng)絡(luò)安全、IT 服務(wù)、行業(yè)應(yīng)用、硬件終端等等。
包括人形機器人、自動駕駛、消費級AI設(shè)備等等領(lǐng)域，都可能出現(xiàn)一些重大的，引人矚目的變化和機遇。2026年開年已有諸多跡象，后續(xù)線索或越來越明確。
這一背景下，全球股市的機會可能更加多元，表現(xiàn)也可能有所分化，從傳統(tǒng)IT巨頭到新興AI應(yīng)用，從硬件到服務(wù)，從美國到中國等等。
打個比方，如果過去幾年投資者與AI巨頭關(guān)注的是“買鏟子、鋪水管”，那么2026年大家或?qū)⒏雨P(guān)注“看誰最先把水送到每家每戶，并且開始收費”。
總而言之，2026年雖剛剛開始，但股票市場或已為全年行情進行了預(yù)演，而且投資線索也在逐漸明確。
一方面，寬松的流動性環(huán)境、AI驅(qū)動的產(chǎn)業(yè)革命，樂觀的投資者情緒或繼續(xù)支撐股市表現(xiàn)。
另一方面，技術(shù)革命的演進，估值膨脹帶來的板塊輪動或使得市場機會更為多元，行情表現(xiàn)更加分化。
這種投資環(huán)境中，布局全球股市時，我們?nèi)钥慑^定AI科技這個經(jīng)濟革命主航向。與此同時，我們也應(yīng)重視多國別、多市場、多主題的多元配置，在或有的波動與分化中更好的應(yīng)變。
2026的開門紅或僅是個開始，后續(xù)可能有更多挑戰(zhàn)，但機會或也將紛至沓來！
（本文轉(zhuǎn)載自Howbuy Global公眾號）
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